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在市场持续分化的背景下，本周行情显示出实质性转变而非叙事噪音。Aerodrome协议因其排放量与收入趋同首次接近盈亏平衡，USDai的总锁仓量则呈现阶梯式增长。与此同时，代币化资产在信贷、国债及大宗商品领域持续扩张，而Fogo超低延迟链等新型交易基础设施与股票永续合约的推出，正推动加密市场逐步接近传统金融市场标准。
指数表现
过去一周市场风险偏好明显降温，传统资产与数字资产同步走低。比特币下跌2.3%，纳斯达克100指数与标普500指数分别回落2.1%和0.7%，反映出年末风险资产配置的阶段性调整。黄金以2.3%涨幅成为少数表现亮眼的宏观对冲标的，显示资金正逐步转向防御性资产。
值得注意的是，代币化美国国债市场规模本周突破7亿美元关口，较上月增长12%，其中贝莱德美元机构数字流动性基金（BUIDL）占据35%市场份额。去中心化稳定币协议Ebisu Finance宣布完成2800万美元B轮融资，将用于构建机构级国债代币化网关。
衍生品市场方面，BitMEX联合创始人Arthur Hayes新推出去中心化永续合约协议Kamikaze，支持50倍杠杆的股票CFD交易，首日交易量即突破1.2亿美元。Layer2网络Fogo测试网TPS突破23,000，创下单秒处理8万笔期权交易的新纪录。
分析师指出，尽管短期市场承压，但基础设施的实质性进展与机构采用率的提升，正在为下一轮周期积蓄动能。建议投资者关注具备真实收益能力的DeFi协议，以及合规框架完善的代币化证券赛道。
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